케이씨텍 주가의 2026년 이익 추정치가 두 배 갈렸다

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케이씨텍 주가의 2026년 이익은 두 곳이 서로 다르게 적어 두었다

키움증권 박유악은 2025년 11월 26일에 이 회사의 2026년 주당순이익을 2,855원으로 적었다. 그로부터 일곱 달 뒤, 컨센서스 화면(와이즈리포트)이 기준일 2026년 6월 30일(화)로 적어 둔 2026년 주당순이익은 6,467원이다. 같은 회사의 같은 해다. 두 숫자 사이의 배율은 2.2651배다(역산).

나는 이 종목을 들고 있지 않고 주문도 넣어 두지 않았다. 그런데도 이 두 숫자를 나란히 놓고 한참을 앉아 있었다. 어느 한쪽이 반올림 차이거나 회계 기준 차이라면 설명이 되는데, 두 배가 넘게 벌어진 것은 그런 종류의 차이가 아니다. 한쪽은 이 회사의 2026년이 2025년과 대체로 비슷하다고 보고 있고, 다른 쪽은 완전히 다른 해가 된다고 보고 있다.

그 사이에서 내가 어느 쪽을 고를 근거가 없다는 것 — 이 글은 그 이야기다.

확정된 값, 둘로 갈린 값, 아예 없는 값

케이씨텍 주가 8월 13일 종가와 화면에 뜨는 지표

내가 본 값은 2026년 8월 13일(목) 종가 71,900원이다. 이 글은 새벽에 쓰고 있어서 장이 열리기 전이고, 그래서 직전 거래일 종가를 기준으로 삼는다. 아래의 “확정 실적은 1분기까지”라는 서술도 이 시점의 기록이다.

본문의 가격·지표는 2026년 8월 13일(목) 종가 기준으로 작성 시점에 확인한 값이다. 이 글은 작성 시점보다 늦게 발행되므로 실제 시세와 다를 수 있다. 달러 환산은 하지 않았고, 원화가 이 글의 기준 통화다. 필요할 때 쓰는 환율은 같은 날 서울외환시장 종가인 1달러당 1,419.4원의 개략값이며 참고용이다.

화면의 기준가와 내가 쓰는 종가가 다르다

지표 화면의 current_price는 66,400원이고, 같은 응답 안의 일봉 최신값은 71,900원이다. 어느 쪽이 맞는지는 시가총액으로 되짚으면 판별된다. 66,400 × 19,798,193 = 1,314,600,015,200원 = 13,146.00억 원이고, 화면의 market_cap은 정확히 13,146이다. 즉 화면의 지표들은 8월 10일(월) 종가 66,400원 위에서 계산돼 있다. 화면이 적어 놓은 250일 고가 대비 비율 53.2%·낙폭 −46.8%·저가 대비 상승률 132.2%도 66,400원으로 계산하면 각각 53.2051%·−46.7949%·132.1678%로 그대로 나온다.

그래서 이 글의 종가 71,900원으로 다시 계산했다. 250일 장중 고가 124,800원 대비 57.6122%(낙폭 −42.3878%), 장중 저가 28,600원 대비 +151.3986%다. 종가 기준으로 보면 1년 창의 고점은 7월 1일(수) 117,500원이고, 그 고점 이후 구간의 저점은 7월 30일(목) 55,100원이다(저점은 고점 이후에서만 찾는 산정 방식이다). 71,900원은 그 고점 대비 −38.8085%, 그 저점 대비 +30.4900%에 있다. 장중 고저의 배율만 4.3636배다. 250거래일이면 1년을 조금 넘는 구간인데, 그 안에서 이 종목의 값은 네 배 넘게 움직였다.

네 해의 손익계산서와 1분기의 균열

2022년과 2025년이 거의 같은 숫자다

출처: DART 연결 재무제표(2025년 사업보고서 접수번호 20260313001174 등). 단위는 원화 억 원. 영업이익률은 내가 나눠서 만든 값이다(역산).

표를 세로로 훑으면 이 회사의 네 해는 내려갔다가 올라온 모양이다. 2023년에 매출이 2022년 대비 −24.1367%, 영업이익이 −45.7985% 빠졌다가 2025년에 되돌아왔다. 되돌아온 정도가 얼마나 정확하냐면, 2025년 매출은 2022년보다 1.2332% 크고 영업이익은 0.6149% 작다(둘 다 역산). 3년이 지났는데 손익계산서의 두 줄이 사실상 같은 크기로 돌아와 있다.

메모리 전방 투자에 붙어 있는 장비·소재 회사라면 이런 모양이 이상하지 않다. 고객의 설비투자가 줄면 매출이 줄고 늘면 늘어난다. 내가 여기서 붙잡힌 것은 모양 자체는 아니었다. 이 손익계산서가 원래 있던 크기로 돌아오는 동안 이 종목의 값은 전혀 다른 곳에 가 있었다. 지난 1년 수익률은 +108.42%다(2025년 8월 11일부터 2026년 8월 11일(화)까지 244거래일, 키움 지수 데이터 기준).

그리고 1분기가 왕복을 깼다

2026년 5월 13일(수)에 나온 1분기 실적은 이 시계열 어디에도 없던 크기다. 매출 1,561.14억 원, 영업이익 348.10억 원, 순이익 316.10억 원. 전년 1분기(매출 776.62억·영업이익 78.35억) 대비 매출 +101.0172%, 영업이익 +344.2884%다(역산). 영업이익률은 22.2978%로, 위 표 어느 해보다 높다.

이 한 분기 매출이 2025년 한 해 매출의 40.7762%이고, 영업이익은 한 해 영업이익의 58.0505%다(둘 다 역산). 디일렉 보도에 따르면 이 분기 매출의 94.3%인 1,472.3억 원이 반도체 부문에서 나왔고, 회사는 그 증가를 “CMP 장비, CMP 슬러리, 세정 장비 공급 확대”로 설명했다. 국내 매출 비중은 89.2%로 직전 분기 73.5%에서 올라갔다.

수주 쪽도 같은 방향이다. 2026년 3월 10일(화)에 SK하이닉스와 반도체 제조 장비 단일판매·공급계약 698억 원을 공시했고, 이는 2025년 매출의 18.2314%에 해당한다(역산). 2026년 8월 12일(수) 접수된 공시로 삼성전자향 400억 원대 공급계약도 알려졌는데, 이 건은 나도 2차 보도로만 봤다.

케이씨텍 주가를 25.18배로도 11.12배로도 계산할 수 있다

여기서 두 추정치가 갈라진다. 1분기 하나를 이 회사의 새 체급으로 보면 2026년은 완전히 다른 해가 되고, 사이클 안의 한 봉우리로 보면 2026년은 2025년과 크게 다르지 않은 해가 된다. 두 곳은 각각 다른 쪽을 골랐다.

출처: 키움증권 리포트 요약(2025년 11월 26일, 2차 화면 경유)과 와이즈리포트 기업현황의 2026년 추정 주당순이익. 오른쪽 열은 내가 종가로 나눠서 만든 값이다(역산). 확정 주당순이익 2,577.64원은 키움 지표 화면의 정밀 EPS 필드다.

세 값의 배수 차이가 얼마나 큰지는 뺄셈으로 바로 보인다. 25.1839와 11.1180의 차이는 14.0659배다. 같은 회사의 같은 종가를 놓고 배수가 열넷만큼 벌어진다. 그리고 두 추정치의 배율 자체는 2.2651배다.

이 차이를 “싼 쪽을 믿을지 비싼 쪽을 믿을지”의 문제로 줄이고 싶지 않다. 두 추정이 갈라선 곳은 밸류에이션에 대한 의견이 아니었다. 2026년이 어떤 해인가라는 사실 판단이었다. 한쪽이 맞으면 다른 쪽은 그냥 틀린 것이다. 나는 그중 하나를 고를 만한 정보를 갖고 있지 않다.

케이씨텍 주가에 값을 매긴 네 건의 기록

먼저 밝힐 것이 있다. 아래 네 건은 원문 리포트를 한 건도 열지 못했다. 전부 2차 기사와 집계 화면으로 확인한 것이고, 그래서 각 값의 근거 문단을 나는 보지 못했다.

맨 아래 값을 맨 위 값으로 나누면 3.3421배다(역산). 447일 사이에 같은 증권사 이름 아래 표기된 값이 세 배 넘게 올라갔다. 다만 맨 아래 12만 7,000원은 리포트 원문이 아니라 컨센서스 화면이 DB증권 값으로 적어 둔 표기이고, 나는 그 리포트를 열지 못했다. 2025년 12월 9일의 5만 원 기준으로 봐도 203일 만에 2.5400배다. 12만 7,000원은 8월 13일(목) 종가보다 76.63% 위에 있고, 키움의 4만 5,000원은 같은 종가보다 37.41% 아래에 있다(둘 다 역산).

이런 이동 자체는 나무랄 일이 아니다. 1분기 실적이 그만큼 달랐으니 값을 고쳐 잡는 것이 정직한 태도다. 이 표가 내게 알려 주는 것은 방향보다 진폭 쪽이다. 같은 종목을 같은 방법으로 보는 곳의 표기가 열다섯 달 만에 세 배 넘게 움직일 수 있다면, 지금 화면에 떠 있는 6,467원에도 그만큼의 폭이 들어 있다.

2025년 추정은 두 방향으로 빗나갔다

2025년 4월 9일 기사에 서승연의 2025년 추정이 그대로 적혀 있었다. 매출 4,111억 원, 영업이익 550억 원. 근거는 “주고객사는 전방 수요 약세를 전망하며 올해 보수적인 반도체 설비투자를 집행할 것”이었다.

실제로 나온 2025년은 매출 3,828.56억 원, 영업이익 599.65억 원이다. 매출은 추정보다 6.8703% 작고 영업이익은 9.0273% 크다(둘 다 역산). 두 항목이 서로 반대 방향으로 빗나갔다. 매출은 덜 나왔는데 이익은 더 나온 것이니, 빗나간 것은 규모가 아니라 마진 구조였다.

이 두 방향의 오차를 지금 화면의 6,467원에 그대로 대입할 생각은 없다. 다른 해, 다른 국면이다. 다만 이 회사의 실적을 추정하는 일이 어느 정도 난도인지에 대한 표본 하나는 된다.

케이씨텍 주가를 대덕전자 편과 갈라 두는 지점

이 글이 한 분기 이익이 작년 한 해를 넘긴 회사에 대해 내가 썼던 글과 겹쳐 보일 수 있다. 겹치는 것은 재료이고, 다루는 문제는 다르다.

그쪽 글의 문제는 값의 부재였다. 회사가 연간 전망을 내놓지 않아서 한 해의 이익이 얼마인지 아무도 적어 두지 않았고, 그래서 나는 분기값을 한 해로 늘려 보는 일 자체를 하지 않기로 했다. 이번 글의 문제는 정반대다. 값은 있고, 두 개이고, 서로 두 배 넘게 다르다. 여기서 내가 하지 않기로 한 것은 늘리는 일이 아니다. 고르는 일이다.

그래서 이 글에서는 1분기 실적을 네 배로 늘려 2026년을 만들어 보지 않았다. 그건 그쪽 글이 이미 다룬 방식이고, 여기서 그걸 또 하면 두 글이 같은 글이 된다. 대신 남이 이미 만들어 놓은 두 개의 2026년을 그대로 놓고 그 사이를 봤다.

반도체 소부장을 네 계층으로 정리했던 지도와도 층위가 다르다. 그 글은 산업 안에서 누가 어디에 서 있는지를 그렸고, 이 글은 한 회사의 값이 몇 개인지를 센다. 지도에는 이 회사가 종목 단위로 올라가 있지 않았다.

같은 공정을 파는 회사 — 애플라이드 머티어리얼즈

피어를 고른 기준은 규모나 마진이 아니다. 내가 고르지 못한 변수에 대해 이미 자기 숫자로 답을 적어 둔 회사를 골랐다. 두 추정치가 갈린 이유는 결국 “2026년 전방 장비 투자가 어느 쪽으로 가느냐”인데, 애플라이드 머티어리얼즈(Nasdaq: AMAT)는 그 질문에 자기 이름을 걸고 답해 두었다.

이 회사의 2026 회계연도 2분기 실적은 2026년 5월 14일(목)에 나왔다. 분기 매출 79억 1,000만 달러(+11% 전년 대비), 회계기준 영업이익 25억 2,000만 달러로 영업이익률 31.9%, 순이익 28억 600만 달러, 회계기준 주당순이익 3.51달러다. 반도체시스템 부문만 보면 매출 59억 6,500만 달러에 영업이익률 35.1%다. 그리고 3분기 가이던스 중간값으로 매출 89억 5,000만 달러, 조정 주당순이익 3.36달러를 회사가 직접 내놓았다. 같은 발표에서 2026년 반도체 장비 시장이 30%를 넘게 성장한다는 전망도 함께 냈다.

여기서 두 회사의 마진이나 배수를 같은 표에 넣지 않았고, 앞으로도 넣지 않을 생각이다. 규모가 스무 배 넘게 차이 나고, 회계연도 시작점이 다르고, 부문 구성이 다르다. 그런 표를 만들면 표가 스스로 말하는 것보다 훨씬 많은 것을 말하는 것처럼 보인다.

내가 여기서 가져오는 것은 하나뿐이다. 내 종목의 두 추정치가 갈라진 그 변수에 대해, 이 회사는 이미 자기 숫자를 적어 두었다. 그 숫자가 맞는다면 6,467원 쪽이 유리해진다. 다만 이건 방향에 대한 힌트이지 우리 회사 이익의 크기에 대한 답이 아니다. 전방 투자가 30% 늘어도 국내 협력사 한 곳의 수주가 얼마가 될지는 그 문장 안에 없다.

케이씨텍 주가를 쓰면서 확인하지 못한 것

자본금과 주식수가 안 맞는다

지표 화면의 자본금은 104억 원이다. 이걸 상장주식수 19,798,661주로 나누면 주당 525.29원이 나온다. 국내 상장사의 액면가는 대개 100·200·500·1,000·5,000원 중 하나이고 525.29원인 곳은 없다. 500원을 기준으로 되짚으면 자본금 104억 원에 대응하는 주식수는 정확히 20,800,000주다. 상장주식수와의 차이는 1,001,339주이고, 이를 20,800,000주로 나누면 4.8141%다(둘 다 역산). 상장주식수를 아래에 두고 계산하면 5.0576%가 된다.

자기주식 소각은 이익으로 하는 경우 자본금이 줄지 않는다. 그래서 이 차이를 나는 자기주식이거나 이미 소각된 물량의 흔적으로 짐작한다. 다만 어느 쪽인지, 액면가가 정말 500원인지 확인하지 못했다. 확인되면 주당 지표를 전부 다시 계산해야 한다.

2분기 숫자를 원문으로 못 봤다

해외 실적 집계 화면(인베스팅닷컴) 한 곳은 2026년 8월 5일(수) 자로 이 회사의 2분기 매출을 1,626억 원으로 적어 두고, 시장 예상치 1,350.3억 원을 20.42% 넘겼다고 표기하고 있다. 그런데 나는 이 숫자를 공시 원문에서도, 국내 매체에서도 찾지 못했다. 같은 화면의 2025년 4분기 값(1,135억 원)이 DART 기준으로 계산한 값(1,117억 원)과도 조금 다르다. 그래서 이 글의 확정 실적은 1분기까지만 썼다. 반기보고서의 법정 제출기한은 2026년 8월 14일(금)이므로, 그 서류가 올라오면 이 글의 확정 구간은 바뀐다.

현금이 어디로 갔는지 못 갈랐다

2차 보도 한 건이 이 회사의 현금성자산을 직전 결산 822.4억 원에서 291.8억 원으로 적고 있다. 530.6억 원이 줄었고 투자활동 현금흐름은 −1,056.6억 원이라고 돼 있다. 그런데 DART 기준 2025년 설비투자는 275.32억 원이라 나머지가 어디로 갔는지 이 숫자만으로는 갈리지 않는다. 금융자산 이동일 수도 있고 다른 항목일 수도 있다. 원문을 열어 확인하지 못했으므로 이 값들은 논지에 넣지 않았다.

그 밖에 못 닫은 것들

• 2026년 1분기 영업활동 현금흐름이 −44.66억 원이다. 같은 분기 영업이익 348.10억 원과 392.76억 원 차이가 난다(역산). 매출채권 증가로 짐작되나 주석을 열지 못했다.
• 순자산이 안 맞는다. BPS 26,855원 × 19,798,661주 = 5,316.93억 원인데 1분기 연결 자본은 5,531.89억 원이다. 214.96억 원 차이(역산)의 이유를 확정하지 못했다.
• 화면의 배당성향은 17.5%인데 같은 응답의 원시 필드는 43.3%다. 내가 직접 계산하면 주당 450원 × 19,798,661주 = 89.09억 원을 2025년 순이익 533.92억 원으로 나눠 16.6868%다(역산). 세 값이 다 다르므로 화면 값을 쓰지 않았다.
• 상장주식수 자체가 출처마다 다르다. 키움 지표는 19,798,193주, 와이즈리포트와 알파스퀘어는 19,798,661주다. 468주 차이라 결과가 뒤집히지는 않지만, 어느 쪽이 정본인지 확인하지 못했다.
• 2026년 8월 12일(수) 삼성전자향 400억 원대 공급계약은 2차 보도로만 봤다. 계약 기간과 정확한 금액을 공시 원문으로 확인하지 못했다.

여기까지 적고 나서 알게 된 것이 하나 있다. 나는 “컨센서스”라는 말을 여러 곳의 평균이라는 뜻으로 오래 써 왔다. 이번에 집계 화면의 추정기관 1개사라는 표기를 처음으로 눈여겨봤다. 여러 해 동안 그 줄 위를 그냥 지나쳤던 것이다. 평균이라고 부르려면 최소한 둘은 있어야 하는데, 이 종목의 화면에는 하나가 있었다.

케이씨텍 주가 분석에서 내가 안 쓴 값들

• 섹터 대비 성적: 1년 창에서 종목 +108.42%, 코스피 +97.88%, 반도체와반도체장비(동일가중·자기 제외) +63.01%다. 섹터 대비 +45.41%p로 압승 판정이 나온다. 그런데 같은 섹터를 시가총액 가중으로 계산하면 +279.58%라 −171.16%p 완패가 된다. 판정이 가중 방식에 따라 뒤집히므로 논지에 쓰지 않았다.
• 섹터 내 순위: 159종목 중 37위(상위 23.3%), 중앙값 +20.04%, 이긴 종목 122개. 베타 1.193, 상관 0.661.
• 직전 20거래일의 이탈: 종목 −23.0%인데 섹터는 +3.36%, 시장은 −6.78%다. 종목만 26.36%p 아래로 벌어졌다. 7월 20일(월) 장중에는 −9.33%로 91,400원까지 밀렸는데, 당시 보도는 업황 둔화 우려와 차익 실현을 이유로 들었다. 흥미로운 재료지만 두 추정치 이야기와 축이 달라 본문에 넣지 않았다.
• EBITDA 필드: 34,810(백만 원)으로 표기돼 있는데 이는 2026년 1분기 영업이익 34,810과 같은 값이다. 복사값이므로 배제했다.
• 이자보상배율 1243.21: 1분기 영업이익 348.10억 ÷ 이자비용 0.28억으로 되짚으면 1243.2143이 나온다(역산). 한 분기 기준이고, 회사채 미상환잔액이 0원이라 이 값 자체는 사실상 무차입 상태의 다른 표현이다.
• 유통주식수 필드: 19,799,000주로 상장주식수와 거의 같게 나오는데, 최대주주 케이씨 34.35%를 비롯한 지분 구조와 맞지 않아 배제했다.
• 배당 시계열: 주당 450원(2025년), 270원(2024년), 180원(2023년), 250원(2022년). 1년 증가율 +66.7%, 3년 연평균 +21.6%.
• 재고: 2025년 말 837.93억 원에서 1분기 말 707.10억 원으로 줄었고 재고일수는 68.3일에서 41.2일이 됐다(둘 다 기말 재고를 해당 단일분기 매출로 나눈 값이다).

케이씨텍 주가 논지의 반대편 네 가지

1. 오래된 추정을 살아 있는 것처럼 취급했다. 키움의 2,855원은 2025년 11월 26일 값이고 1분기 실적 이전이다. 그 뒤에 갱신됐는데 내가 못 찾은 것일 수도 있고, 이미 폐기됐을 수도 있다. 폐기된 숫자를 살아 있는 반대편으로 세워 놓고 “두 배 갈렸다”고 말하는 것이라면 이 글의 전제가 무너진다. 나는 이 가능성을 배제하지 못한다.
2. 두 배 차이는 이 국면에서 정상일 수 있다. 사이클 초입에서는 추정치가 크게 벌어지는 것이 오히려 자연스럽다. 실적이 두 배로 뛴 직후라면 어느 시점의 숫자를 기준선으로 잡느냐만으로도 이 정도 차이는 난다. 내가 이상하다고 부른 것이 사실은 사이클 회사의 평범한 모습일 수 있다.
3. 확정된 사실만 보면 방향은 이미 한쪽이다. 1분기 영업이익률 22.2978%는 시계열 최고이고, SK하이닉스 698억 원 계약은 공시된 사실이고, 초임계 세정 장비는 도쿄일렉트론이 대던 물량에 새로 들어간 건이다. 확정 사실만 늘어놓으면 낮은 쪽 추정이 틀렸을 확률이 더 커 보인다. 그렇다면 “고를 수 없다”는 내 말은 게으름의 다른 이름일 수 있다.
4. 컨센서스 화면의 추정기관이 하나인 것이 문제가 아닐 수 있다. 시가총액 1조 4천억 원대 중형주에 정규 커버리지가 붙는 것 자체가 흔한 일이 아니다. 나는 대형주에서 익숙해진 기준을 그대로 가져와 이 회사를 탓하고 있는지도 모른다. 그렇다면 이 글은 회사에 대한 글이기보다 내 기대치에 대한 글이 된다.

케이씨텍 주가에 대한 내 스탠스와 기준점

미보유다. 주문도 넣어 두지 않았다.

가장 하기 쉬운 답은 두 숫자의 가운데를 취하는 것이다. 2,855원과 6,467원의 산술 평균은 4,661원이고, 그러면 배수는 15.4259배가 나온다(역산). 깔끔해 보이지만 이 값에 대응하는 2026년은 세상 어디에도 없다. 두 곳 중 누구도 그런 해를 예상하지 않았고, 나는 그 해를 계산해 본 적이 없다. 나는 이 평균을 쓰지 않는다. 두 사람이 서로 다른 답을 냈을 때 그 중간을 답이라고 부르는 것은 계산이 아니라 회피다.

대신 둘을 가를 사건 세 가지를 적어 둔다.

1. 낮은 쪽을 낸 곳이 자기 값을 옮기는가. 키움이 2,855원을 위로 고쳐 잡고 그 폭이 6,467원 근처까지 가면, 두 추정은 하나가 된다. 그때는 배수가 하나로 정해진다.
2. 2026년 3분기 실적. 해외 실적 집계 화면(인베스팅닷컴) 기준으로 발표 예정일은 2026년 11월 12일(목)이다. 1분기가 예외였는지 새 체급이었는지는 세 번째 관측점에서 갈린다.
3. 사업부문별 손익. 장비와 소재의 이익이 따로 공시되면, 마진이 어느 쪽에서 나왔는지 내가 직접 계산할 수 있다. 그러면 남의 추정을 고를 일이 없어진다.

내 가설이 깨지는 조건은 첫 번째와 같은 방향이되 반대 결과다. 두 추정치가 서로에게 수렴하는 대신 더 벌어지면, 예컨대 어느 한 곳이 1분기 이후의 사실을 반영하고도 낮은 쪽으로 값을 다시 내리면, 이 회사의 2026년은 추정 자체가 성립하지 않는 구간에 있는 것이고, 그때는 “고를 수 없다”가 아니라 “볼 수 없다”가 된다. 그러면 이 종목은 관찰 목록에서도 내린다.

참고로 나는 같은 업종에서 독점이 깨진 뒤에도 담기로 한 장비 회사가 있고, 고점에서 25% 빠진 구간에 더 담은 고객사도 있다. 이 종목을 안 담는 이유는 업종이나 방향에 대한 회의가 아니다. 숫자가 두 개라서다.

자주 묻는 질문

두 추정치 중 어느 쪽이 맞을 가능성이 큰가

모른다는 것이 이 글의 결론이다. 확정된 사실만 놓고 보면 높은 쪽이 유리해 보이지만, 그 사실은 이미 낮은 쪽 추정이 나온 뒤에 생긴 것이라 비교 자체가 공정하지 않다. 낮은 쪽이 갱신됐는지를 내가 확인하지 못한 것이 이 판단을 막는 가장 큰 이유다.

확정 주당순이익으로 계산한 27.89배는 왜 논지에 안 쓰나

썼다. 다만 세 번째 값으로만 썼다. 2,577.64원은 2025년 실적이고, 이 회사의 2026년은 1분기 하나만으로도 이미 그 해와 다르다는 것이 확인됐다. 지난 해로 계산한 배수를 지금 판단의 중심에 놓으면 1분기를 못 본 척하는 셈이 된다.

1분기 실적을 네 배 하면 되지 않나

그 계산은 이 회사에서 특히 위험하다. 단일분기 매출이 2025년에 776.62억 → 975.30억 → 959.64억 → 1,117.00억 원으로 움직였다. 분기마다 크기가 다른 회사에서 한 분기를 네 배 하는 것은 계산이 아니라 가정이다. 그리고 그 가정을 다루는 방식은 이미 다른 글에서 했다.

무차입에 가까운 재무구조는 왜 매수 근거가 안 되나

부채비율 16.09%에 회사채 미상환잔액 0원은 좋은 조건이다. 다만 그건 이 회사가 나빠질 때 얼마나 버티는지에 대한 답이지, 2026년에 얼마를 버는지에 대한 답이 아니다. 지금 내가 못 정한 것은 후자다.

고객사가 삼성전자와 SK하이닉스 둘뿐인 것은 위험 아닌가

위험이면서 동시에 이 회사가 존재하는 이유다. 초임계 세정 장비 건이 그 예다. 2026년 6월 15일(월) 디일렉 보도로는 이 물량을 도쿄일렉트론이 대고 있었고, 같은 기사는 업계 관계자를 인용해 새 공급사가 들어오면 고객이 앞으로의 가격 협상에서 유리해진다고 전했다. 국산화 수요 자체가 고객 집중에서 나온다. 다만 이 구조는 두 추정치가 왜 갈렸는지를 설명하지는 않는다.

배당을 보고 접근할 만한 종목인가

배당수익률이 0.6259%다. 주당 450원이 2024년 270원에서 66.7% 늘긴 했지만, 이 수익률로 배당을 목적에 두기는 어렵다. 배당은 이 회사를 볼 이유이기보다 이 회사가 현금을 쌓아 뒀다는 정황 정도로 본다.

이 글은 언제 갱신되나

컨센서스 화면에 두 번째 기관의 추정이 함께 잡히거나, 낮은 쪽 추정이 갱신되거나, 반기·3분기 보고서에서 부문별 손익이 확인되면 전부 다시 쓴다. 세 가지 중 어느 하나만 생겨도 이 글의 전제인 “값이 둘이고 고를 수 없다”가 바뀐다.

주요 출처: 디일렉 1분기 실적 보도 · 디일렉 초임계 세정 장비 보도 · 와이즈리포트 기업현황 · 공시·지분 요약 · 데일리인베스트 2025년 추정 보도 · 재경일보 7월 20일 급락 보도 · 해외 실적 집계 화면 · 애플라이드 머티어리얼즈 2분기 실적 · 공급계약·현금 관련 2차 보도 · 키움증권 리포트 요약 화면

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